粤宝黄金  林德漪

日前，高盛集团撰文表示，尽管预计金价近期承压，但中期内出现的回落将会是买入机会。

作为全球知名投行之一，高盛以往都是金融行业的风向标，但去年至今，高盛众多的交易预测与实际行情走势出现较大偏差，被市场戏称为“反向指标王”。4月18日，高盛又化身墙头草，改变去年11月的立场，关闭了2017年的顶级交易——做多美元兑欧元、美元兑英镑和美元兑人民币汇率。再者，高盛的不佳运气似乎也延伸至财报上，与美国其他大型银行的交易收入取得增长相比，高盛首季财报罕见地不及预期，交易营收同比下降2.4%。光环褪色的高盛预测真会成为反向指标吗？

由于美国经济的通货再膨胀势头放缓，高盛集团抛弃了做多美元的观点。也许，这次的策略修正是对的。美元指数自1月初刷出2002年以来的新高103.82后，呈现出上涨动能后继无力的迹象，图中的三个波峰是最好的例证。每一个波峰都比前一个波峰低，每一个波谷也略比前一个波谷低，从而构筑成下降三角形。还有一个细节值得注意的，就是第三个波峰无法触及前两个波峰构成下降趋势线，典型的上涨动能衰竭信号。既然美元指数难以向上突破，向下退守就成为必然的走势，只有重新蓄势才能更好地发起攻击。但是这个向下退守的底线在哪里呢？

从图中可以清晰地看到，美元指数已经3次击穿了99.5这一水平支撑线，前两次的跌破是无效的，但第三次，也就是法国大选首轮投票后的跳空低开，截至4月26日为止，美元指数仍然没能重新站上去。如果这次有效跌破了这一水平线，将会打开更大的下行空间。从这个下降三角形构筑的时间规模来看，美元指数回踩去年11月低点95.88可能性就不小了。欧元、英镑和人民币汇率都属于美元指数的镜像形态，当美元指数在跷跷板的一端压下去时，欧元、英镑和人民币汇率在跷跷板的另一端则会被弹上去，所以高盛关闭做多美元的顶级交易可能是顶级的修正。

高盛不再看好美元之际，想起了与美元存在负相关性的黄金，表示金价中期内出现的回落将会是买入机会。根据4月21日美国商品期货交易委员会（CFTC）的周度报告显示，对冲基金和基金经理连续第五周增持纽约商品交易所黄金净多头头寸，增加20856手，至161263手，净多仓攀升至5个月高位，表明投资者看多黄金的意愿升温。此外，美国亚特兰大联储 GDPNow模型预计美国第一季度国内生产总值（GDP）增长0.5%，这也是美国宏观经济数据放缓的表现。既然美国经济并非表面般强硬，那么，美联储再次加息的时间点将不会那么迫切，缺乏加息的利空预期，黄金的下跌空间则显得比较有限。

下跌不一定是坏事，买入的良机正是跌出来的。香港统计局公布的数据显示，3月中国内地从香港净进口黄金107.4吨，是2月进口量的两倍多，当月从香港进口的黄金规模达到2015年12月来的最高水平，买家也是利用金价3月下跌的机会买入黄金。因此，投资者可以借助金价回落至200日均线附近，布局中长线多单。