文：记者 郭士军 蒋子清 王蓓

2019 年上半年，黄金价格走势一直延续着 2018 年下半年以来的螺旋式上升态势，黄金市场表现良好。与之而来的是，投资者对黄金产品的热情不断高涨，截至目前，国际金价突破每盎司 1500 美元，黄金价格创六年来新高。

8 月 18 日，在深圳举行的 2019 黄金新趋势（深圳）高峰论坛上，来自银行界的专家学者、协会及企业代表群英荟萃，围绕黄金新趋势的背景、机遇、挑战等进行了分享，对黄金市场拐点的来临进行了深入探讨和分析。

论坛由中国黄金报社主办，金雅福集团联合主办，北京黄金经济发展研究中心、中金文化传媒有限公司、深圳市金雅福投资管理有限公司、深圳市金雅福设计创意有限公司承办。

最近一段时间，在金价持续上涨的推动下，黄金首饰零售价格上调明显，且随着中秋、国庆的来临，结婚旺季也让金饰需求进一步强劲。很多珠宝商都感言：“与去年同期相比，九、十月黄金需求或将上涨 10% 左右。”

黄金市场的拐点到了吗？黄金市场是否将开启下一轮牛市？在 2019 黄金新趋势（深圳）高峰论坛上，与会嘉宾一致认为，目前全球经济社会存在着大量不稳定因素，全球降息潮导致流动性进一步宽松，通胀上升，美元走势趋弱等因素，将推动黄金避险需求，未来黄金价格上涨趋势可期。同时，中国将进入大类资产配置的黄金时代，投资黄金成为一种趋势。

黄金时代来了

从全球政治经济新环境的背景下分析，无疑，黄金未来的走势趋向“上坡”模式，这是交通银行首席经济学家连平对黄金市场发展明朗的研判。他认为，黄金行业的黄金时代来了。

连平从经贸摩擦导致全球经济存在下行风险，部分新经济体及发达经济体面临趋弱的风险，全球宏观政策重回宽松环境蕴育新的债务泡沫风险等方面综合分析，指出了以上因素对未来黄金投资、黄金发展态势产生深刻影响。

经贸摩擦会导致全球经济进一步下行，国际上许多著名的研究机构和权威机构，国际货币基金组织、世界银行等都发布过报告，对 2020 年世界经济的运行做了比较悲观或者相对悲观的预测。在全球经济预期下降的大背景下，黄金作为保值增值的避险作用将发挥重要作用。

更进一步地说，在今后一个长期阶段来看，黄金非货币化的过程会放缓。在某些阶段，黄金的某些货币职能会得到一定程度的恢复，甚至是增强。“可以预想，可能越来越多的中央银行将黄金作为主要国际储备之一。”连平说。

金雅福集团黄金研究院首席分析师钱源源从历史的视角对黄金市场拐点作了印证。2001 年至 2011 年是黄金价格走势一路上涨的十年；从 2012 年以后一直到2015 年底，黄金一路下跌；2015 年至今，黄金整体走势趋向上涨态势，尤其是 2018 年 9 月份以来，黄金价格上涨趋势明显，金价一路从每盎司约 1200 美元上涨到约 1540 美元，上涨幅度达 28.33%。

对此，钱源源认为，推动金价变化的主要因素在于国际货币体系的变化。“上一轮 2001 年到 2011 年长达 10 年的黄金大牛市，根本驱动力量是国际货币体系重新恢复到不稳定的状态。为什么黄金在 2001 年的时候开始上涨？有一个很重要的事情是 1999 年欧元的诞生，长达 20 多年的美元一枝独秀的现状被打破，这时候国际货币体系就恢复到了不稳定的状态。”钱源源说，“2011 年之后，黄金又走进熊市。2010 年，欧债危机全面爆发，2011 年整个欧债危机全面升级，那时候，人们对于欧元的信任开始下降，认为欧元可能敌不过美元了，所以黄金作为价值锚的作用又有所减弱。”

时至今日，中国的全面崛起，将再现上一轮黄金牛市的发展趋势。“从去年中美经贸摩擦开始，黄金未来长达 10 年甚至 20年的大牛市开始了。金市拐点不言而喻，肯定已经开启了。”钱源源说。

黄金拐点到了，金价走强的同时，将给商业银行带来更多的发展福利。中国民生银行金融市场部贵金属业务中心总经理董虹介绍了商业银行贵金属销售的相关情况。她说，2018 年我国商业银行实物黄金金条销售量为 107.34 吨，占全国实物黄金金条销售量的 42%。商业银行在黄金市场中扮演着重要的角色，依旧是当前消费者黄金投资的主要选择。

董虹指出，未来互联网销售、黄金资管有望成为黄金市场的新亮点。“开通黄金产品的互联网销售渠道，可以为互联网客户群体提供黄金投资交易产品与服务；明确发展场内外的黄金资管业务，可以为投资者的大类资产配置提供更多产品选择及投融资解决方案。”董虹坚信，随着黄金市场趋向越来越好的发展形势，商业银行会借此取得快速发展。

值得注意的是，全球几大央行近两年都在忙不可迭地购入黄金。2017 年 1 月至 2019 年 6 月之间，全球几大央行都在买入黄金，如俄罗斯、土耳其、中国、印度等国家。其中，俄罗斯买入黄金量最大，为 591.8 吨，土耳其紧随其后，为 129.8 吨，中国排名第三，为 84 吨。印度买入黄金量为 60.4 吨。“过去 20 年来，黄金购买量和央行买家的数量都在稳步增长。”世界黄金协会中国区投资总监杨振海说。

黄金消费还有巨大空间

杨振海分享了一组数据，数据显示，中国消费者对黄金的消费主要来源两个需求，一是商品属性，即佩戴装饰所需，二是投资属性。消费者对这两个属性的消费比例为 6:4，由此可见，消费者对黄金的消费需求虽然占据 60%，但其作为投资产品的比例也很高，黄金的商品属性有待进一步挖掘。

国家统计局数据最新数据显示，2019 年 7 月份，金银珠宝零售总额为 175 亿元，同比增长 -1.6%。这是自 2019 年以来第二次出现负增长现象，第一次出现于今年 3 月份，同比增长 -1.2%。从相关数据对比来看，2019 年 1~7 月份，每个月的金银珠宝零售总额都比2018 年 1~7 月份各月零售总额有所减少。对此，钱源源认为，出现该现象的原因并不是消费者的黄金需求已经充分满足，黄金市场已经饱和，而是黄金产品供给的结构性失衡，导致深层次的黄金需求并未激发。

“以产品的结构性失衡为例，传统的黄金产品工艺较为简单、款式趋同，这类产品已呈现出局部供给过剩的情况，但市场对‘80 后’‘90 后’年轻一代的新兴需求并不能很好地满足，产品的供需之间存在结构性失衡。”钱源源说。

放眼国际，黄金消费市场还有更大的可开拓空间。大华银行（中国区）金融市场部总经理杨瑞琪坦言，现在中国的黄金市场碰到的问题和几年前很多基建行业和生产行业碰到的问题很相似，国内的产能非常强大，但是我们的市场不可能永远无限制地去满足产能，因此我们一定要考虑新的市场或者新的突破口。

东南亚国家的区域经济增长，在过去十年一直是发展非常迅速和稳定。在中美经贸摩擦的背景下，中国的贸易伙伴发生快速改变，2010 年东盟占中国投资贸易只有 9.8%，2018 年这一数字已经到 12.8%。“回到黄金行业，无论是产金还是用金，东南亚都是很大的市场。东盟是产金的大区域，也是用金大区域。东南亚的国家把黄金卖到中国来，同时把黄金加工成黄金首饰再出口给东南亚。”杨瑞琪说。

杨瑞琪补充说：“中国的珠宝企业现在的生产能力、设计能力已经在全球首屈一指，我建议大家非常有自信、非常自豪地‘走出去’，不单单是走到东南亚，甚至走到欧盟市场。”

黄金时代要“居安思危”

黄金拐点到了，伴随而来的或将是未来数年的黄金时代。与上一个黄金十年（2001年至2011年）不同的是，这轮黄金时代背景下，是国内黄金珠宝行业“改革”的机遇期。业内常常对过去的黄金十年既感慨又遗憾，感慨黄金一路上涨的十年，快速刺激黄金消费市场的爆发，而无奈之处自然也不少——“躺着挣钱的时代”，让珠宝商们缺乏“居安思危”和变革思维，以至于 2012 年及之后的数年间，黄金珠宝行业里供给与需求错配现象严重，黄金消费骤减，让很多黄金珠宝商都“不知所措”。

正在走来的黄金时代是充满“变幻”的时代。在这个时代下，一批“90 后”甚至“00 后”等新的消费群体正在崛起，他们对金饰的消费需求与上一黄金时代大为不同。他们或许不在乎金饰的金含量有多高，而更青睐于金饰对自己的搭配，心理获得感和满足感，充满个性的自我表达是这个新消费群体的重要标签。

在《2019 中国黄金珠宝消费调查白皮书》消费偏好板块中，不同的消费群体对首饰功能的评价不同。

其中，20~39 岁的消费者对首饰的简约风格认可度较高，占比在 77% 以上，对首饰的时尚功能认可度也处于较高水平，占比在 56.1%。而 50 岁以上的消费者则更偏爱首饰的复古风格。

黄金拐点到了，黄金市场可能即将产生大的变革。在这场万人期待的变革中，黄金加工商、品牌商、零售商或在欣喜、在祈祷。但更为紧迫的现实是，如何摆脱金价上涨的“小利”，在这轮市场趋好的背景下，创造和研发真正具有品牌效应的“高附加值”产品，牢牢抓住年轻消费者的心理需求。毕竟，年轻的消费群体才是当前及今后黄金珠宝市场消费的主力军。

在正在经历的黄金时代，一切都是充满着新奇与活力。短视频社交电商强势来袭，占据消费者的大部分休闲时间；新国潮空前热议，珠宝文化成为当前众多珠宝企业跃跃欲试的跳板；层出不穷的文创 IP珠宝产品频频上市，让传统的黄金珠宝多了一分“个性”……黄金珠宝行业正在经历前所未有的变革。这个变革，或是一种重生，或是重整旗鼓，再出发。（责编：余晓菲）