文/张文斌

3 月 1 日，现货黄金大幅下挫，单 日跌幅超过 20 美元，连续击穿每盎司 1310 美元、每盎司 1300 美元及每盎司 1290 美元三大关口。 当周（2 月 25 日至 3 月 1 日）金价创下 2017 年 12 月以来最 差的单周表现，而就在几天之前的 2 月 20 日，金价还创出每盎司 1346 美元的 新高，投资者普遍看好，大有冲击每盎 司 1370 美元关卡的意思。 谁想到几天 之后走出的是完全相反的走势。

3 年来，黄金市场关注的一个焦点 就是美联储的货币政策。 由于美联储 不断提高利率，使得美元走强，金价总 是上不去。 我们看到经常是随着美联 储升息日期的临近，金价步步走低，直 到升息的消息出来后，金价随之开始 走强，直到下次升息日期临近，再次重

复这个过程。 最近金价上涨则是因为 美联储主席鲍威尔在会议上表示，要 对升息采取更耐心的态度，实际上有 可能暂停甚至完全停止升息政策。 美 联储的态度从鹰派转向鸽派，是导致 金价从去年 8 月份以来一路走高，直到 每盎司 1346 美元的重要原因。

美联储不敢继续收紧货币政策， 停止加息的主要原因是美国政府债台 高筑，政府债务已经超过了美国一年 国内生产总值（GDP）的总量，高达 22 万亿美元。 随着利率走高，政府债务 每年须偿还的利息也不断增加。 而随 着特朗普总统减税政策带来的好处逐 渐兑现，税收开始减少，难以继续保持增息了。

人民币国际化也是对美元特别是 对石油美元的一个重大威胁。 因为中 国是世界上第一大原油进口国，如今 已经分别和俄罗斯、沙特等产油大国 开始用人民币支付，美元的影响下降， 美元指数也开始走低。

近年来国际紧张局势逐渐加剧， 如英国脱欧迟迟得不到解决；美国对 俄罗斯、伊朗、叙利亚、朝鲜等多个国 家实行制裁；美国对中国等国家发起 贸易战；印度巴基斯坦冲突加剧等，都 使得国际间避险需求上升，各国寻求 将储备多元化，各国央行购买黄金数 量创出多年来新高。 而全球黄金矿藏 发现下降，开采成本上升，致使黄金产 量难以增加。 有人认为全球黄金产量 已经到顶，即将走下坡路了。

在这种背景下，黄金价格走高只 是早晚的事，即使短期内下跌，跌幅也 有限；而金价上涨的空间则很大。

2月金价走势