机构报告|黄金新伊斯兰教法标准有望12 月推出

对于伊斯兰机构和个人投资者来说，投资黄金历来充满挑战。如今，伊斯兰金融机构会计和审计组织（AAOIFI）联手世界黄金协会，来创建黄金的新伊斯兰教法标准。AAOIFI 秘书长哈迈德·哈桑·迈拉（Hamed Hassan Merah）博士及世界黄金协会中央银行和公共政策董事总经理娜塔莉·戴普斯特（Natalie Dempster）阐释了双方为什么会进行合作及会取得什么成果。

■什么是AAOIFI？

迈拉博士：伊斯兰金融机构会计和审计组织（AAOIFI）是一所国际化、自主化的非盈利伊斯兰教企业机构，为伊斯兰金融机构（IFI）和行业制定会计、审计、治理、伦理和伊斯兰教法标准。作为一个独立的国际组织，AAOIFI 由来自约45 个国家的200 家机构成员支持，其中包括伊斯兰开发银行、各央行、伊斯兰金融机构及来自世界各地的国际伊斯兰银行业和金融业的其他参与者。AAOIFI 标准已将世界各地的伊斯兰金融惯例进行了更大程度的统一。

■那么机构如何采用AAOIFI 标准呢？

AAOIFI 标准已将世界各地的伊斯兰金融惯例进行了更大程度的统一。

■为什么世界黄金协会决定建立黄金的伊斯兰教法标准呢？

迈拉博士：AAOIFI 标准—— 作为监管要求或伊斯兰金融机构内部准则的一部分——在中东、亚洲、非洲、欧洲和北美各地提供伊斯兰金融服务司法管辖区适用，伊斯兰开发银行集团也同样遵循这一标准。此外，还有司法管辖区实行的本地规则或伊斯兰教法要求也主要是根据AAOIFI 标准确定的原则而制定的。

在全球各地有许多机构遵循由AAOIFI 标准确定的原则，即使没有监管压力要求这样做。

■为什么世界黄金协会决定建立黄金的伊斯兰教法标准呢？

娜塔莉·戴普斯特：世界黄金协会的一项作用就是确保黄金是普遍被储蓄者和投资者获取的。我们与伊斯兰金融机构的讨论表明对于黄金投资的伊斯兰教法相关要求及现代黄金产品的合规有相当多的不确定性。这因此导致散户和机构投资者无法从黄金投资中获益。很明显有必要建立黄金的全球标准来阐明规则。

■为什么AAOIFI 负责制定黄金的伊斯兰教法标准？

迈拉博士：促使AAOIFI 根据世界黄金协会的提议着手制定这一标准的主要考量是黄金明显成为伊斯兰金融机构及其客户的一项投资机会。然而，在投资黄金时，必须考虑许多因素。从伊斯兰教律（伊斯兰法）和伊斯兰经济制度的角度来看，黄金有特定的重要意义。伊斯兰教法、古兰经和圣训（伊斯兰惯例、习俗和信仰）的原始资料对黄金的使用和囤积有大量的道德和伦理警告。其中包括一些禁止的用途，以及禁止囤积黄金和白银的一般指导原则。

伊斯兰教法规定了针对黄金和以黄金为基础的交易的一些具体指引，其中包括一些禁令。但黄金自古以来一直是一种交换的媒介，所以这些禁令主要是针对暗地进行的里巴（收取利息）交易设置的障碍。如今，黄金交易是不同的，对黄金的需求也发生了变化。新出现的需求包括中央银行的需求和电子产品等行业的需求。新出现的途径包括交易所交易期货和其他类似的交易。

■标准何时会推出？

娜塔莉·戴普斯特：该标准的征求意见稿在10 月9 日公布，经过业界审阅后，我们希望该标准将在11 月20 日获得AAOIFI 的伊斯兰教法理事会的批准，并在12 月6 日于巴林举行的世界伊斯兰银行会议上正式公布。之后，AAOIFI 和世界黄金协会将举行一系列地区性活动，汇集伊斯兰金融市场的从业者、投资者、产品开发团队和伊斯兰教法学者，讨论如何应用标准，增加黄金在伊斯兰金融系统中的作用并，开发符合伊斯兰教法的黄金新产品。

■一旦黄金成为更可投资的资产类别，伊斯兰投资者将会有何种反应？

迈拉博士：伊斯兰银行和投资公司正在不断寻找可能的投资选择，因为大多数情况下他们的存款比重大，资产建设途径并非始终可用。此外，考虑到他们的客户的需求，他们有时需要多样化自有的投资组合或是客户的投资组合。在黄金市场（包括实物及基于交易所的交易）符合伊斯兰教法的投资选择为伊斯兰金融机构和他们的客户提供了很好的机会，实现投资多元化。

娜塔莉·戴普斯特：该标准将为伊斯兰投资者带来投资黄金的所有战略性益处。其中包括黄金作为一个强大的多元化投资工具、一种避险资产和针对极端通货膨胀进行对冲的作用。事实上，对于伊斯兰投资者来说，资产的选择十分有限，因此增加黄金作为投资组合的一部分可以带来的益处应该会更加明显。黄金相比其他常见的伊斯兰资产，如房地产，也更加具有流动性。此外，世界黄金协会分析显示，自8年前可以获得可靠的数据开始，黄金的表现已经超过了所有主要的伊斯兰资产类别包括房地产投资信托基金（REIT）、伊斯兰教保险指数、道琼斯伊斯兰股票指数和道琼斯伊斯兰债券指数。黄金也比在伊斯兰世界中使用的主要货币表现更好。自2000 年以来，黄金的美元价值已上涨367％（海湾合作委员会货币与美元挂钩），马来西亚林吉特价值上涨393％，印尼盾价值上涨762％。黄金能够为投资者的投资组合带来战略性益处和回报。

■标准将涵盖哪些产品？

娜塔莉·戴普斯特：标准颁布之前，对金条和金币的伊斯兰教义指引非常有限，而且对现代黄金产品几乎没有任何指引。标准填补了这一空白，并且是基于非排他性的基础上制定的，这意味着它涵盖了广泛的潜在黄金产品。这些产品同时满足零售和批发市场，其中包括银行保险库黄金、黄金定期储蓄计划、金券、实物黄金交易所交易基金（ETF）和黄金期货的某些方面。除了满足标准中列出的其他伊斯兰教法的规则和原则，所有这些产品还需要由完全分配金进行实物支持。

■标准将如何影响黄金市场？

娜塔莉·戴普斯特：我们认为标准将会对黄金需求产生直接和显著的影响。我们的研究和业界互动表明，需求将来自于希望增加整体财富、实现现有投资组合多元化及通过黄金敞口对冲尾部风险的散户和机构投资者。鉴于伊斯兰金融平均每年增长16％，而且伊斯兰金融资产预计到2020 年达到2 万亿美元，如果将其中非常保守的1％分配给黄金也意味着到2020 年黄金需求将增加200 亿美元或是大约500 吨。也许最常被讨论的制约伊斯兰金融发展的因素是缺乏流动性和产品多样性。您认为黄金会是解决这些制约因素的答案吗？

迈拉博士：黄金流动性高，无疑提供了一个很好的替代投资机会。然而，黄金不可能是唯一的解决办法，伊斯兰金融业必须努力找到这一领域的进一步解决方案。不过，在AAOFI，我们认为将这一标准作为优先事项的原因之一是确保有适当的产品可以为客户提供投资解决方案，让他们可以用符合伊斯兰教法的选择管理流动资产。

来源：世界黄金协会《黄金投资者报告》）