文 | 记者 蒋子清 ；实习记者 胡晓铮

在11月14日举办的2019中国珠宝产业资本论坛上，中宝协（北京）基金管理有限公司发布了《2019A股珠宝上市公司研究报告》和《2019港股珠宝上市公司研究报告》，报告系统梳理了2019上半年A股、港股珠宝上市公司的业绩表现，并对其发展趋势进行研判。

《2019A股珠宝上市公司研究报告》指出：

2019年上半年，我国品牌运营型珠宝企业和生产批发型珠宝企业业绩分化趋势明显。品牌运营型企业受“微笑曲线”影响，自身毛利率较高，企业净利润稳步增长。但同时，品牌运营型企业内部也出现了分化。老凤祥、周大生两家知名企业的净利润与其它企业之间的差距越来越大。知名企业渠道广、核心团队稳定以及消费者品牌意识的提升是其业绩占优的重要因素。中国珠宝企业已经进入了逆周期时代，产业集中度提高，小规模企业将慢慢萎缩。

报告显示，目前，中国黄金珠宝市场的格局已由过去的价格优势竞争逐渐转变产品质量及附加值的竞争。以古法黄金、5G黄金为代表的高附加值黄金珠宝产品的市场占比提高，当下流行的“国潮”传统文化概念逐渐成为饰品新元素。而在资本运作方面，受到市场监管严格的影响，2018年和2019年，珠宝行业并没有新的IPO企业产生，发债数量也明显下滑。

《2019港股珠宝上市公司研究报告》表示：

中国香港的珠宝产业起步早、发展时间长、国际化程度高。根据香港政府统计的数据可知，从2004年起，香港珠宝市场规模快速增长，2014至2016年有一个明显回落，到2017年又恢复了增长的态势。

该报告着重就周大福、周生生、六福这三家目前香港规模最大、上升态势最好的企业进行了相关分析。从目标市场来看，这三家企业都非常看重内地市场，从2009年起，周大福、六福在中国内地的零售店铺占比已突破90%，而近十年周生生在中国内地的零售店铺数量也在逐渐增加，截至2019年这一占比也趋近90%。从营运模式来看，周生生完全采用自营模式；六福主要以加盟模式为主，加盟店占比达到85%以上；周大福以自营店为主，加盟店为辅，近年来加盟店的比例有所提高，截至2019年3月31日超过了40%。

报告显示，当下，港资品牌商一方面向产业链上游延伸，掌握产品原料、设计和生产的主动权；另一方面，不断推出迎合细分市场消费者需求的子品牌，通过渠道下沉、市场扩张和电子商务将产品展示在越来越多的消费者面前，港资品牌商展示出强大的生命力。而港资生产商则普遍经历着市场萎缩的境况，纷纷降低了重资产的比重，走向多元化发展的道路。