麦克·格里森

麦克·格里森：今年的黄金和白银开局不错，但4月份期货市场出现典型下滑。白银16天连跌中回吐了几乎所有的收益，并在此期间银价下降了约12％。对于投资者来说，这些波动显然是非常令人沮丧的。

大卫·史密斯：是的，下降将会让你难以忍受或吓跑你。银行、中央政府及联邦储备委员会将贵金属价格压制到较低位置。当这种控制价格的能力下降时，我们将会看到更强有力的金属上涨。大起大落不再是那么大，而更多是保持大的上升趋势，出现的调整相对较小，而向上移动更加持久和强大。这些变化让我们长期遭受折磨的投资者想要买入更多实物贵金属，或者问自己：“我是否应该早些参与其中？”

麦克·格里森：近几个月来，我们看到更多的客户比以前更多地抛售贵金属。尽管对美国政府的充分信念和信誉已不是曾经有过的那样，但美元似乎仍然保持着其价值。看到应该拥有黄金的理由持续增加，而这些基本面因素似乎都没有体现在价格上，让人特别沮丧。你想对疲惫和沮丧的金属投资者们说些什么？

大卫·史密斯：首先，在过去几天里，美元一直在急剧下降，下跌了约160个基点，这可能是一段时间的底部，但如果继续下去，我们可以看到更低得多的美元价格，这在传统上支持更高的黄金价格。此外，金银最近一直很强劲。矿业股虽然在过去几个月垮掉了，但一旦贵金属价格走稳，这些就会改变，市场是具有前瞻性的。

让我乐观的是，持有金银作为保险是一种智慧的理念。一个人不必将其一半的净资产投入贵金属，他们可以投入5%~10％，如果他们看涨，也可以投10%、15%或20％，但是即使是一个相对较小的金额，你在不久的将来可能拥有几倍于你所投入的回报。一个相当小的承诺可以给你一个公平的保障。

无论股市、房地产，还是债券，没有什么拥有像我们今天在贵金属中看到的上升潜力。

麦克·格里森：白银协会发布了2017年“世界白银年鉴”，14年来，首次白银的供应量实际上同比下降，连续第4年出现了赤字。谈谈您对这些数据的看法。

大卫·史密斯：那个报告提到的关于银的供应是非常有趣的。今年墨西哥和智利的白银产量急剧下降，我们不知道这些是否只是一次性的白银生产下降。但你看全球，要从地下挖出很多优质的金和银是越来越困难了，而这代表矿山利润，代表了供应链的一致性和可预测性。

我认为金银的供应将变得更加有问题。如果该年鉴说银供应在下跌，那么明年看到同样的事情也不会让我感到奇怪。容易生产黄金和白银并以良好的价格提供给所有人的日子已经过去了，我认为这真的开始改变了。

在投资很容易做的时候，并不总是最好的时机。事实上，这通常是最糟糕的时刻。如果你现在很难做，你到处寻找，但仍然很困难，这可能是开始积累或添加的正确时机。因为如果你等到感觉好的话，市场就会打折了，而且你会为你所得到的价格付出更高的代价，即使供应量仍然是你想要的数量。

麦克·格里森：当然，逆向思维方式在投资世界往往胜出。现在太阳能仍然是白银需求的重要来源，年鉴中强调了这一点。这有什么前景吗？因为在太阳能中使用银的数量真的是开始发生改变了，不是吗？

大卫·史密斯：是的，即使他们在每一块银板上使用的银比以前需要的少，但正在生产的面板数量持续增长，在某些情况下几乎呈指数级增长。银板正在达到每个人都能买得起的价格点。

我们也已经看到黄金的使用有很大的增长，例如，在医疗过程中通过靶向癌细胞投放药物，正在使用黄金纳米技术，当您开始意识到在未来的5至10年左右，这可能占癌症治疗行业的很大比例时，它突然变成很大数量，这基本上是黄金的新用途，甚至在以前的图表上没有出现过。

越来越多的人会对购买贵金属的想法感到满意

麦克·格里森：显然，没有永无止境的供给。所以，如果我们得到一些新的应用，占用很多需求，这肯定是非常有趣的。你最近写了一篇关于区块链和比特币的文章，你为什么认为这些密码币的上涨实际上是利于金和银的？

大卫·史密斯：它有真正的潜力。每当人们听到区块链时，他们就想到了区块链的炒作和比特币。现在这些数字货币的交易量中有一半是比特币，尽管还有几百种其他的小货币，其中绝大多数可能会消失。但令我感兴趣的是，现在有人在努力。我迄今为止看到的最有趣的工作是在印度，在那里他们正在试验人们在线购买贵金属的能力，数字黄金，可能很快还会有数字白银，以当地货币计算。

如果这样做，那将是世界不同地区的人们的一个突破时刻，因为现在很多时候你在一个隐秘的空间里在线买了一些东西，你必须把美元或比索或其他货币换成比特币，然后购买产品。但现在他们可以用印度卢比来做这个。

另外，在购买数量的方面。你可以只买少到1卢比的黄金，而65卢比是1美元，所以换句话说，你可以买到一个2美分的数字黄金，承诺它将存储在一个瑞士仓库，如果你想在本地得到，可以交付它，你也可以把它存储在那里，以数字方式买卖它。这件事情虽处于早期，但是它受到关注。这些实验正在进行中，实物金属被数字金属代替还需要相当长的时间。

也许这永远不会发生，但是要点在于这可能引入许多新的市场人士，也会鼓励那些持有金属的人，而且我们知道印度、中国和亚洲其他国家历史上已经积累并在继续大量积累贵金属作为一种财富，所以，这会增加买家的数量和需求。但在某些时候，矿业部门将很难提供过去能够提供的黄金和白银的数量。随着时间进展，几个月和几年后，供应将因为各种原因而变得更成问题。

麦克·格里森：尽管我们在谈论数字，但我想在某种意义上说，我们谈论的是一种在实物金属支撑下的投资，显然就有对于实物产品的需求，即使那些印度公民或者无论身在何处的投资者，最初都没有谈到过交割。如果这些资金仍然拥有黄金，那么它们必须在某个地方拥有，所以对实物产品的需求仍然存在，所以这肯定会增加需求。

大卫·史密斯：唯一的区别是，不再是进入一个地方，交出你的钱，你的货币，带着你口袋里的黄金走开，他们做的是数字，但黄金依然存在。这仍然是从供应中分离出来的，如果它是守信用的，这是一个承诺，这就是一种货币。黄金和白银是货币，是基于它的承诺。如果我买的话，我可以随时随地得到交货，而且按所说的数量和纯度。如果这个承诺得到兑现，越来越多的人会对购买贵金属的想法感到满意，无论是数字化还是实物的，而且在某种程度上将会有一点点回归到100年之前的金本位制，只不过是用在线组件代替了我们之前拥有的实物，你有货币，这是可以赎回的需求。

麦克·格里森：矿山的情况怎样？在这个价格进两步退两步的期货市场上，行业在做什么？

大卫·史密斯：首先，这个行业中较好的公司都有良好的现金流。他们降低了债务，降低了总维持成本，这是对采矿公司进行评估的一种黄金标准。产生1盎司黄金和白银的成本是多少，而不是一些其他指标或使用两个元素来定义它，投资者很明确这些公司的成本是多少。在总维持成本之外，今天的主要黄金生产商每盎司盈利从275美元到350美元不等。他们正在赚钱，而且这个过程看起来还要继续。

股票大幅下滑，与矿山是否不再有利可图毫无关系。他们赚到的钱和以前一样多，但是因为被卖出，其中一些需要14天至15天的销售才能摆脱这个指标，而其他人不了解发生了什么，他们说，“哦，价格下降了25％，我得走了。”他们恐慌，当然这将为真正了解发生的事情的人们创造一个购买机会。

麦克·格里森：您是否仍然以每盎司21美元至22美元的价格作为银价的关键阻力位呢？

大卫·史密斯：摩根大通一直把重点放在这个区间。如果你看到银价达到每盎司26美元，或者你看到金价达到每盎司1550美元，那么你可以说，这绝对是100％获利。关键是如果你等待这一点，你的利润潜力已经放弃了，所以根据定义，现在我们有信息风险，因为价格相对较低。每盎司1550美元黄金和每盎司26美元白银对我们来说有价格风险，因为黄金将比现在每盎司高出几百美元，而银比现在的大约每盎司17美元，高出每盎司9美元，这是很大的价格风险，现在则不存在。

要克服你的情绪，定期购买，在你想要完成事情的范围内购买，你的抗风险能力现在很有意义，而不是等到这一切都清楚了再做。 （覃维桓/译）