金价向上，还是向下？
覃维桓《中国黄金报》首席研究员
当前黄金市场正处在自2011年9月金价创出历史最高价每盎司1920美元后开始的下降趋势线和2015年12月金价创出5年来最低点后开始的上升趋势线之间，一个涨一个跌，构成了一个三角形，目前已经临近其顶点了。所以黄金市场在到达这个顶点之前或之后，必须做出选择，是向上还是向下？
特朗普就任总统之后，他刺激经济的政策一度甚得投资者的拥护，他们认为减税、增加基础建设投资、放松监管等措施会奏效，推动美国经济向好，以致美元走高。有人甚至认为美元指数将上升到110甚至120，从而把金价压低到每盎司1100美元甚至1000美元以下。
但事实证明特朗普推行其政策的能力有限，刚上台就连连受挫，手下的官员也连连被撤换，美元指数重新回到100以下。让人不禁对其日后政策能否施行见效表示怀疑。尽管美联储依然决定将在今年6月升息，有可能到9月再次升息。但是其作用显然有限，虽然金价受其压制走低，但只要升息一旦兑现，显然金价定会出现反弹走高。
而特朗普向俄罗斯泄密以及在选举中得到俄罗斯帮助等传闻让特朗普政府深陷其中，自顾不暇。美国政府债台高筑，要增加支出显然并不现实。而不增加支出又怎能推动经济发展？而朝鲜、叙利亚等地缘政治问题随时可能再次加剧，加上美国股市长期处于高位，被回购推高的市盈率让投资者不得不谨慎从事。避险需求再次上升，成为支持金价的重要因素。
但是目前能够推动金价走高的基本面因素似乎还没有成为主流，所以还需要等待。目前技术上能够证明黄金市场到底的一个重要特征是金/银比值已经接近市场底部。因为我们看到该值保持在70以上已经有数月之久。历史上该比值与金银市场的走势密切相关。当金银市场处于牛市中时，银价往往比金价上涨要快，所以该比值下跌；而当金银市场处于熊市中时，由于银价比金价下跌要快，所以该比值上升。目前金/银比值已连续几年上升，而在最近几个月有见顶迹象，表明金银市场的熊市即将结束，将要迎来新的牛市。
不过虽然金银市场下跌可能已经见底，但要成为牛市还阻力重重，特别是黄金市场自2011年以来的下降趋势线，金价几次试图突破都未能成功。最接近的是2016年金价上升到每盎司1374美元，但依旧是功亏一篑。如今虽然该趋势线已经下降了不少，但金价与之的距离更远了。所以要想突破该趋势线，还要等待时机成熟才有可能。
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