黄金再现资产保值及对冲风险的关键角色

2019-07-05

黄金在资产配置中具有战略意义

A

本周，内外盘波动异常

7月3日，上海黄金交易所延期合约Au(T+D)开盘即大幅上行，盘中涨幅一度接近4%，最终收于318.06元/克，全天涨幅2.94% 。

注：盘中涨跌幅计算方式：（最新价-昨日结算价）/昨日结算价；收盘涨跌幅计算方式：（收盘价-昨日结算价）/昨日结算价

其主要原因则在于3日凌晨国际金价的异动，从上海金交所收市至隔日开盘前，伦敦金从1407.5美元/盎司大幅抬升至1434.6美元/盎司。这直接导致了国内金价开盘后的跟随补涨。

B

金价异动探秘

1

本周市场对于美联储降息预期升温，导致美国实际利率持续下滑，从而驱动金价上行。一般而言，金价与实际利率呈负相关，利率水平的下滑降低了持有黄金的机会成本。

2

近期全球地缘政治不确定性增加，避险情绪驱动金价上行。由于期货对市场信息的定价较为充分与及时，我们可以从全球最活跃的Comex黄金期货持仓变动中窥见一斑。下图是美国商品期货委员会（CFTC）公布的管理基金投资于Comex黄金期货的净多头寸。近期该仓位出现大幅回升，刻画出了投资者在充斥不确定性的环境中的避险谨慎程度，同时也可以看出投资者利用黄金进行风险对冲的意愿在持续上升。